印度双效片希爱力正规渠道

“精选摘要:至4%,我们预计未来仍有明显的改善空间。2)截至目前,公司全球拥有10+N个研发中心,28个工业园,122个制造中心和108个营销中心,同时在建罗马尼亚、俄罗斯和印度北部工业园三个项目,全球协同效应突显。3)2020年,海尔家电在美国、拉美、澳洲市场份额TOP3,在欧洲、中东非洲、东南亚/。”

1. 公司近况7月13日,我们参加了公司举办的2021年投资者交流年会。

2. 海尔坚持高端品牌、场景品牌、生态品牌的战略布局,国内、海外市场双重增长驱动,我们认为公司凭借产品创新能力、全球技术和供应链协同效应、数字化流程重塑提效可持续拉动收入增长和盈利改善。

3. 评论数字化改造渠道竞争力:1)海尔致力于搭建智家体验云平台,在产品、用户和平台运营三个阶段逐步实现数字化。

4. 这不仅在短期内可精简内部冗余人员实现效率提升,也为公司长期战略推行奠定数字化基础。

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5. 2)在产品运营方面,公司对经销商推广巨商汇,使得每一个经销商都可直接与公司完成交易;其次,用户运营搭建智家app,获得用户使用数据直达终端,建立从产业渠道到用户驱动的数据基础。

6. 3)公司推进经销商库存共享,打破销售分公司管理半径印度双效片希爱力正规渠道,实现各地区就近发货,进–步提升仓储物流效率。

7. 高端品牌和场景品牌带动增长:1)公司推出三翼鸟场景品牌,带动成套化销售,增强线下渠道竞争力。

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8. 2)2020/1Q21卡萨帝收入同比增长17%/80%印度双效片希爱力正规渠道,我们预计2Q21卡萨帝品牌仍能维持较快增速。

9. 3)短期成本、需求端等负面因素较多,但海尔表现仍良好。

10. AVC数据显示,1H21海尔冰洗的线上份额市场持续提升,相比2020年,海尔冰箱、洗衣机的线上份额分别+4.2ppt/+1.5ppt至39%6/38%,线下份额稳定持续领先。

11. 坚持海外创牌,协同效应和高端化战略助力盈利持续改善:1)海尔自2011年开始坚持海外自主创牌。

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12. 2020年,公司海外经营利润率提升至4%,我们预计未来仍有明显的改善空间。

13. 2)截至目前,公司全球拥有10+N个研发中心,28个工业园,122个制造中心和108个营销中心,同时在建罗马尼亚、俄罗斯和印度北部工业园三个项目,全球协同效应突显。

14. 3)2020年,海尔家电在美国、拉美、澳洲市场份额TOP3,在欧洲、中东非洲、东南亚/南亚及日本市场份额TOP5,公司目标未达到海外各个细分市场市占率第–,海外市场收入规模仍有翻倍空间。

15. 估值与建议维持2021/2022年EPS预测1.38元/1.79元。

16. 维持海尔智家A股、H股、D股跑赢行业评级和A股/H股/D股目标价40.9元/41.7港币/2.50欧元,对应2021年29倍/30倍/14倍市盈率,涨幅空间48%6/43%/50%;当前A/H/D股股价分别对应20.1x/18.2x/9.市盈率。

17. 风险全球化经营风险;市场竞争风险;需求波动风险。

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